大山FP事務所

久しぶりに、2009.10.27 Bloombergの記事から、ルービニ教授のコメント部分を紹介してみます。
ドルキャリー、資産価格の実態との剥離、いずれ起こる巻き戻し、に関してはそうだろうなと思います。

ドルキャリートレードに関しては、先月こちらに書きました。

収縮していく経済を支えようと金融緩和策をとってお金をじゃぶじゃぶにしてみても、グローバル化の進んだ現状では、よりよい資産をもとめてお金は流出してしまうのでしょう。わざわざ高リスク低リターンの場所にお金を置いておく理由はないでしょうから。

かといって金融鎖国政策をとるわけにもいかない。経済も金融マーケットももっと酷い結末を迎えることになるでしょうから。

以下、コメント部分を抜粋下ものです。
Roubini Says Carry Trades Fueling ‘Huge’ Asset Bubble

世界中の投資家は、ドルを借りて株式やコモディティ含む資産を購入し、さらなる金融危機の火付け役となる巨大なバブルに燃料を注いでいる。

我々はキャリートレードの母を持っている。
みな同じゲームをしている。そしてこのゲームは危険になっている。

ドルは過去一年間に6つの主要通貨バスケットに対して、12パーセント下落した。
1930年代以来最悪のリセッションを脱出し、アメリカ経済を立て直すために、FED議長ベン・バーナンキによってほぼゼロまで金利は下げられた。

FEDが借入コストを上げることで、そして国債の購入を含む刺激策を緩和することで、ドルはいずれ底をつけるだろう。
それは投資家に、キャリートレードの巻き戻しと出口への殺到を強要することになるだろう。

そのリスクは、われわれが次の金融危機の種をまいていることだ。
この資産バブルは世界経済そして金融環境の弱い回復と完全に矛盾している。

流動性の壁

先進国株式のMSCIワールドインデックスは今年3月9日の安値から65%上昇した。MSCIエマージングマーケットインデックスは96%ジャンプした。19品目のコモディティのロイター/ジェフリーズCRBインデックスは、33%上昇した。

新興国市場の株式はバブルだ。
そしていくつかの先進国の通貨の上昇は、過剰になっている。
オイルのラリーはファンダメンタルズで説明できない。

資産バブルの崩壊は来年あるいは再来年に起こるわけではない。流動性の壁は価格を高く押し上げる。
キャリートレードにおいて、投資家は低金利の国から借りて、高金利の資産に投資する。

アメリカのリセッションは終わったようだ、けれど先進国の経済回復は弱いものになるだろう。
新興国の経済見通しについてはより楽観的だ。